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氯碱化工投资价值分析(下)

信息来源:paintkey.com  时间:2002-09-11  浏览次数:120

  未来发展:进军新材料。   

  近期,氯碱化工与股东天原化工集团进行了三项关联交易:向大股东套现1026万元出让上海浦东化工经贸大厦建设款;以收购天原集团持有的天原化工76.22%股权(该股权经评估价值为8938万元),置换天原集团对公司9617万元的欠款;以天原集团在上海化工区中1900亩的土地使用权(该土地使用权评估值为2.85亿元),为公司对天原集团2.25亿元的债权进行抵押担保。以上关联交易,一方面大大降低了公司的应收款,也可以减少年底计提坏账准备的压力,使公司潜在的经营风险得到很大的释放;另一方面是天原集团抵押给公司的化工园区的土地,具有较大的升值潜力,未来的想象空间很大。   

  目前,公司主要有两大合资项目,其一是与德国拜耳公司合资的聚碳酸酯生产项目,总投资5.64亿美元,内部收益率为28.54%,投资回收期为6.18年,氯碱化工占10%的股权;其二是与德国巴斯夫合资的MDI生产项目,内部收益率为17.10%,氯碱化工占15%的股权。这两大项目的特点是,可以利用国际化工巨头的先进技术和管理经验,也可以为公司的某些产品找到出路,应该是“双赢”。从投资收益的角度看,这两个新材料项目预计2004年以后才能投产,同时公司参股的比例不高,因此近几年对公司业绩不会有多少贡献,概念可能要重于实质。但是,从这两大合资项目,可以看到氯碱化工正在从传统化工向精细化工转型,这点应该是值得肯定的。   

  另外,氯碱化工的7万吨/年医用级聚氯乙烯技术改造项目已获国家批准,该项目总投资68640万元,采用自主开发的软件,引进部分关键设备,预计2003年底建成投产。医用级聚氯乙烯在国内市场上的供应,目前主要依赖进口。氯碱化工的项目投产后,预计每年可新增销售收入57056万元,内部收益率为12.86%,这也表明公司在积极向新材料领域进军。

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