下游液晶面板投资进入高峰期，混晶需求持续放量。2017~2019 年是国内液晶面板投资的高峰期，大陆 2017 年投产的产能 30 万片/月；预计2018~2019 年合计新增产能 88 万片/月；液晶面板产能有 1 年左右的爬坡期，因此，2018~2020 年国内液晶面板出货量将迎来高峰。2018 年国内混晶需求约 350-370 吨，预期 2020 年需求预期达到 500 吨。此外，国内混晶的自给率仅 30%左右，提升空间较大。公司的混晶业务增长空间广阔。
紫外固化涂料量价齐升，5G 有望打开成长空间。2018 年印度等海外光纤市场需求增长，公司的紫外固化涂料的销量和价格均出现回暖，产能基本满负荷。根据中国产业信息网的数据，5G 商用化光纤需求量保守估计将达到 1.92 亿芯公里，相较 4G 需求量显著提升，有望进一步提振紫外固化涂料的需求。
完善半导体材料产业链布局，看好未来进口替代市场空间。2017 年 3 月，子公司安庆飞凯以自有资金 6000 万元完成对于长兴昆电 60%股权的收购工作，进入半导体封装材料领域；2017 年 7 月公司以自有资金收购 APEX持有的大瑞科技 100%股权，进入半导体封装用锡球领域。
盈利预测和投资评级：我们看好公司作为紫外固化光纤光缆涂覆材料的行业龙头地位，同时受益于液晶产能的国产化和半导体材料的进口替代趋势，未来电子化学品业务市场空间广阔。预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为0.73、0.90 和 1.06 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：公司收购标的未来业绩低于预期；产品需求不及预期；并购商誉减值风险。
